王一博、韩庚、吴宣仪、黄明昊……上市首日，杜华携公司旗下艺人集体亮相仪式现场。作为国内最大的造星工厂，在多次冲击长期资金市场后，乐华娱乐终于如愿成为“艺人经纪第一股”。

  乐华娱乐成立于2009年，是目前中国最大的艺人管理公司。如果你在内娱追星，十有八九躲不过乐华这个公司。前有韩庚、周笔畅，后有王一博、孟美岐，乐华几乎见证了内娱的变迁。

  随着乐华的上市，这家国内最大造星工厂的财务数据与发展现状也逐渐浮出水面。

  从业务来看，乐华娱乐大致上可以分为艺人管理、音乐IP制作及运营、泛娱乐业务三大板块。

  艺人管理部分，乐华娱乐目前有69名签约艺人及59名参加训练生计划的训练生，旗下艺人包括韩庚、王一博、孟美岐、范丞丞等。签约艺人主要是通过参加商业活动（如代言、业务推广活动及商业表演）以及娱乐内容服务（如出演电影、剧集及综艺娱乐节目）产生收入。

  音乐IP制作及运营部分，公司通过将音乐IP转授予第三方在线首第三方版权持有人授权的音乐作品。

  以王一博为例，乐华为该艺人制作的两首数字单曲《无感》和《我的世界守则》销量分别超过1700万张及1500万张。

  泛娱乐业务部分，企业主要提供包括转授综艺娱乐节目许可、销售艺人相关衍生品以及其他等娱乐服务。

  据招股书，乐华娱乐在2019年、2020年、2021年的营收分别为6.31亿元、9.2亿元、12.90亿元，同期其年利润分别为1.19亿元、2.92亿元、3.35亿元。毛利率分别是44.26%、53.47%和46.65%。

  可以看出，近三年来，公司的收入和净利润均持续增长，超过40%的营收年复合增速与超过80%的利润年复合增速证实了公司具备拥有强劲的造血能力。

  乍看之下乐华娱乐的业绩表现堪称亮眼，但抽丝剥茧之后能够正常的看到公司的发展模式仍存在诸多隐患。

  数据显示，从2019年到2021年公司来自艺人管理的收入占比分别为84.0%、87.7%、91.0%，音乐IP制作及运营收入占比分别为11.8%、10%、6.1%，泛娱乐业务收入占比分别为4.2%、2.3%、2.9%。

  从业务占比来看，乐华娱乐是以艺人管理为主，音乐IP、泛娱乐业务为辅的经营模式，其中艺人管理这一板块对营收的贡献占比超过90%，并且比重逐年增长。

  不仅如此，艺人经纪撑起营收的同时，乐华娱乐对头部艺人的依赖也很重。曾经韩庚曾是乐华的头号摇钱树，而最近几年王一博扛起了营收的半壁江山。

  从2019年至今王一博拍摄了包括《风起洛阳》《有翡》《冰雨火》等多部平台S+影视剧，参与了《这！就是街舞》《天天向上》等多部国民级综艺录制。

  春节档期间，王一博主演的电影《无名》也将上映。据猫眼专业版，截至记者发稿，《无名》以超过8500万票房的成绩位居预售票房榜第二。

  目前乐华娱乐有69名签约艺人，2019年至2021年以及2022年前9个月，前十名艺人总收入分别占相关期间总收入的74.8%、83.0%、85.6%及87.2%。

  单一艺人对公司贡献了近六成的的营收，这一发展模式无疑是乐华娱乐最大的隐患，毕竟艺人人设崩塌对公司来说风险非常不可控。

  王一博是目前圈内顶流，也是乐华娱乐的“门面”之一，他的形象如果受损，那么后续会牵扯到包括代言的赔偿、未播作品的处理、节目的封杀等情况。

  因此，乐华娱乐也在公告中表示：“我们的业务十分依赖签约艺人的声誉及公众对我们品牌的认知。任何对签约艺人、本公司及本公司管理层、商业伙伴或行业的负面报道都可能损害我们的品牌形象，并可能对我们的业务、财务情况或经营业绩产生重大不利影响。”

  公告显示，王一博、孟美岐等重要艺人的合同将在2026年到期，这一期限对于对于乐华来说或许短期内不需要过多的担心会失去王一博，但当下更关键的问题就在于，乐华要上市了，“王一博依赖症”如何缓解。

  乐华娱乐成立于2009年，次年公司便签下了初代偶像韩庚，开始探索偶像工业。随后，乐华又签下胡彦斌、周笔畅等人，那时的核心营收还是来源于音乐IP制作。

  从选秀歌手转型为影视歌三栖，是当时艺人的主流发展路径。2013年，韩庚参演的《致我们终将逝去的青春》创下超7亿的票房成绩。乐华也一度跟着股东韩庚发力影视创作，投资了《致我们终将逝去的青春》《大线》《前任攻略》《老男孩》等电影。

  从2014年开始，影视公司进入了以资产重组方式实现资本化的阶段，热钱涌入影视行业。正是在这样的背景下，乐华娱乐获得了华人文化2.54亿融资，并在2015年挂牌新三板。

  2018年3月，乐华娱乐从新三板退市。2018年3月3日，乐华娱乐向中国证监会北京监管局备案上市前辅导，但公司又在2021年5月26日自愿终止上市辅导。

  一波三折之后，2022年8月，乐华娱乐通过港交所上市聆讯，有必要注意一下的是，这是乐华娱乐在八年内第四次冲击长期资金市场，直至今日，公司成功在港交所上市。

  对于乐华来说，成功上市不仅面临新的机遇还意味着将迎来更大的挑战。怎么样摆脱“王一博依赖症”？能否持续推出“爆款”来保证收入的可持续性？当下娱乐行业监督管理日益严格，在这样的大环境下公司能否保证业绩稳定增长？以上问题仍需等待上市后的乐华来解决。返回搜狐，查看更加多